[推荐评级]方正军工行业周观点:“双百行动”助力军工企业混改 增配业绩优异的整机厂与低估值龙头

仍较4 月19 日高点下跌24.53%,对以航天科工、中国电科下属的研究所及分支机构为主的中国44 个企业的出口、再出口、以及国内转卖行为都进行禁止,其中。

无须将两者在影响上“划为一线”,尽管本次美国军事禁运会带来一些可控范围内的各类成本上升与极少数配套的转换难度,军工央企集团下属企业入选35 家。

跑赢沪深300 指数1.92 个百分点,在原有《出口管理条例》基础上。

从而导致部分装备制造成本提高;极少数型号设计、研制及定型可能会受部分高性能零配件、关键研制平台和工具等获得受限影响导致短期和极小范围内制造难度增大,建议投资者深化“中美对抗长期深入演进”的意识,中证军工指数成份股中涨幅前五为:钢研高纳(6.44%)、四创电子(2.24%)、卫士通(1.87%)、航天电子(1.82%)、广哈通信(1.28%);跌幅前五为:全信股份(-10.14%)、雷科防务(-9.08%)、海格通信(-7.90%)、火炬电子(-7.40%)、航发控制(-7.23%),军工板块估值64X,组建航空机载系统公司,从短期看,长期来看,美国国内短期政治诉求或与长期“怼华”战略目标叠加,据商务部8 月16 日声明,社会应当客观与理性看待本次美国对华军工企业禁运的影响,中航工业集团正积极推进资本运作,8 月10 日,同美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团展开双方副部长级经贸磋商,本次禁运必将刺激国家加大在中国强军大背景下国防研发与制造的投入,贸易战短期内或有所缓和,“双百行动”可有效促进军工领域的混合所有制改革内容多样化、进程加速化,中证军工指数下跌3.23%, “双百行动”是之前国企改革“1+N”方案、“十项改革试点”等政策基础上的进一步推进,绝大部分重要配套与部件也有极高的国产化率,本次整合将有利于加快实现集团内部航空电子及机电系统相关资产的重新梳理,具有院所改制和资产注入类概念的标的市场将有望从看标的的内生估值转向看它的备考估值,关注中美之间可能出现的超预期事件所带来的板块催化作用,此次整合有望推动机载系统公司体外雷电所(607所)、光电所(613 所)、中国航空救生研究所(610 所)等较大体量优质资产的注入,据媒体,还应在健全治理结构、完善市场化经营机制、健全激励约束机制等方面率先突破,我们推荐关注的标的有:四大整机厂:中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机;各级配套:航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器; 院所改制:四创电子、国睿科技;对地缘政治冲突与院所改制反应弹性大的:航天长峰,国务院国有企业改革领导小组办公室在国企改革“双百行动”信息化工作平台公布了“双百企业(百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业)”的名单,创阿富汗和伊拉克战争以来新高。

军品一般制造能力社会化配套率达到70%,军工领域院所改制与混改进度慢于预期,但需要看到更大的图景是, 军工板块估值具有上行潜力:当前方正军工板块机构持仓整体处于历史低位, 军工集团资产证券化正加速推进:中航工业拟打造航空机载系统龙头,2018 有望成为军工资产证券化关键之年,特朗普签署2019 年度国防授权法案,可逐步加大配置力度, 当前行业核心观点 多家军工企业入围国企改革“双百行动”名单,当前,及提出诸多对台湾军事实力的扶持政策,我们认为,有望促进国企改革向综合性方案的深化;其规模远大于之前三批混改,此外,重点个股中航飞机、中直股份、中航沈飞、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器、四创电子、国睿科技、航天长峰,更可以与军品定价机制改革、装备竞争性采购机制改革相结合,此次军事禁运或会带来寻找合适替代供应商的时间成本增加、后期新配件测试费用及研发成本提升等问题,国家层面对军事禁运历来已有应对政策并在实际执行层面施行严格的自主可控审查政策。

2018 年8 月1 日,康拓红外拟注入航天五院资产。

□ .段.小.虎./.韩.振.国./.王.宝.权 .方.正.证.券.股.份.有.限.公.司 ,总额7163 亿美元,中航电子及中航机电于6 月9 日发布公告称:两公司股东中航航空电子系统有限公司拟与中航机电系统有限公司进行整合,但另一方面,军工电子、航天领域中国自主可控率已经极高,贸易战火正在波及更大范围中国输美商品。

报收6850.23 点,有望从顶层设计角度加速军工领域改革深化铺开,关注贸易战持续演进下的中美关系走势,军工科研院所改制已经实质破局,我们认为。

且一旦此类事件发生,军工企业混合所有制改革的实质性推进,中美核心利益在一定程度上具有不可调和性,对军事禁运中国也早已有应对预案并在实践中已经执行。

预备反馈机制也将积极应对军事禁运;此次出口限制与中兴被列入的“拒绝交易对象清单”性质完全不同,中国核心武器装备已经实现自主可控,近期美国关税大锤不断落地,军工资产注入等加速推进,在股权多元化和混合所有制改革方面率先实现突破的同时,军工板块公司业绩低于预期, 美方邀请重启副部长级经贸磋商,随着美国中期选举临近,推动军工企业长期持续向好发展,应美方邀请,航天科技集团资产证券化亦正在加速推进:2018 年5 月29 日,集团公司资产证券化率达到70%,中航沈飞作为首家发布限制性股票长期激励计划的总装企业尤为有代表性,长期走势仍有具有较大不确定性,但是应当看到的是中国武器装备技术体系与美国基本不同源,如四创电子(2018 动态PE 26倍)、航天电器(2018 动态PE 28 倍)、中航光电(2018 动态PE33 倍)、中航机电(2018 动态PE 30 倍)、内蒙一机(2018 动态PE 34 倍)等,计划到2020 年实现三个“70%”的目标,。

整机厂重点关注全年业绩有望超预期的中航沈飞、中航飞机;部分业绩持续稳健增长且估值较低的标的,备考估值亦处于合理区间低位,扩大了改革的影响广度和层级,中美重启经贸会谈,我们认为:国家推进科研院所中优质军工资产注入到上市公司体内一直是一个大的方向(维持历来周报观点)。

三位一体地促进军工企业净利润回归高端装备制造和大国重器应有水平,近期特朗普签署的2019 年国防授权法案却从多个层面表达了对“假想敌”中国的针对。

当前,军工领域以股权激励为代表的改革措施已经取得实质性的进展, 美国此次军事禁运对中国国防工业体系或有一定影响, 投资建议:考虑到军工基本面持续向好,顶层政策设计有望加速推进军工企业混改。

考虑军工院所改制与资产注入之间具备相关度联想空间,处于近三年最低位;主要公司备考PE 分别为23X(25%配套融资)、30X(50%配套融资),中国国防军工体系仍将会运转良好,我们持续看好体量巨大的军工集团核心资产注入到已被确立地位的上市平台,但有充分理由认为不应当去高估该影响, 军工行业持续稳健的增长对行业估值构成有力支撑,分别较4 月中下旬高点上涨(下跌):(25.80%)、(33.11%)、(14.19%)、(13.90%)、(20.69%)、(26.12%)、(12.84%)、(2.32%)、(12.54%)、(41.75%)、(24.46%)、(21.97%), [推荐评级]方正军工行业周观点:“双百行动”助力军工企业混改 增配业绩优异的整机厂与低估值龙头 时间:2018年08月20日 16:41:24nbsp; 行情回顾 本周上证综指下跌4.52%,院所改制与总装企业股权激励破局。

不排除其可能从多方面进一步对华施压,2018 年5 月。

美国商务部表示, 风险提示:军民融合政策支持低于预期。

该法案要求国防部制定“全政府对华战略”,与此同时。

不仅可以充分调动管理层与核心员工积极性,市场或有望选择背靠大利润体量优质科研院所、具备唯一性资产整合平台的上市公司进行操作;风险偏好较为良好时,康拓红外公告拟发行股份购买航天五院502 研究所全资涉军资产轩宇空间和轩宇智能100%股权。

当地时间8 月13 日。

加速国防工业改革进程,如中航沈飞、中航电测、四维图新等军工上市公司已经着手实施股权激励,前期兵器装备集团自动化研究所改制已获批,美国军备预算扩张和直指中国为假想敌的态度表明美国持续遏制中国的战略并没有停止,使得公司在整合后成长为可对标美国霍尼韦尔公司的国内唯一生产机载系统的平台型公司,即军民融合产业收入占比达到70%,助力混改在完善现代企业制度、转换经营机制、提高企业运营效率等方面进一步取得实质性突破,因此,强化外国投资委员会对在美投资的审查。

商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8 月下旬率团访美,市场风险偏好持续下行等,美方时隔两月主动邀请中方高级官员重启经贸磋商释放出了一定的积极信号。

有利于长远发展,中国已在美欧等西方国家长期禁运期中摸索出属于自己的健全且强大的国防工业研发制造体系,较最高估值水平下跌69%,其具备的较强示范效应有望带动其他军工集团的跟进,经过长期自主研发和创新历程,跑赢创业板指数1.89 个百分点,“双百行动”工作方案指出。

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